来源：雪球App，作者： 互联网斗兽场，（https://xueqiu.com/2346584605/130048842）
7 月初，作者接受雪球的邀请去了爱点击公司北京总部，和爱点击的团队高管就公司业务和未来前景做了交流。本文即为此次调研内容的梳理，包含部分精彩问答实录。
在开头我们先简要介绍一下爱点击这家公司的主营业务和优势。如果对此已经有所了解，可以跳过这部分直接浏览本次调研的问答环节。
作为中国最大的独立在线营销技术平台，爱点击2018年全年市场份额约4.9%，当年营收 4 亿美金，而这个成绩是基于其覆盖 74000+ 个 App 和 210 万个网站的成果。
总的来说，它侧重于在线营销行业中一个小而精的细分市场，利用数据积累和自身技术为广告主提供更有效率的广告投放方式，使其能精准触达消费人群(Target audience)。在这个细分市场中，很多非独立的公司只能利用自有的数据库，而爱点击的优势在于它覆盖了众多营销渠道，拥有海量数据。
一般来说，B 端客户会选择程序化购买的方式来采购服务。关于程序化购买，爱点击对比中美两国广告市场环境后调研发现，美国市场中 50% 以上为程序化购买服务，而在中国，这类服务的渗透率只有 10%-15%。
爱点击的主要产品是为 B 端客户提供完整的广告营销解决方案，旗下产品包括 iAudience、iAccess、iActivation 等。
据了解，爱点击累计服务约 2500 家客户（包括直接客户和广告代理公司），旗下数据库拥有约 8.25 亿中国活跃网民的用户画像。再加上以深度学习和人工智能为底层的技术支持，为广告主提供一整套解决方案来优化营销效果，满足移动端和 PC 端客户的广告投放和触达消费者的需求。
翻开爱点击 2017、2018 两年财报可以发现，其 2017 财年毛收入 2.483 亿美元，2018 财年则为 3.997 亿美元，同比增长 61%。而在移动端，2017 财年毛收入 1.722 亿美元，2018 财年 3.287 亿美元，同比增长 91%。可见，移动端毛收入占总体 80% 以上。
此外，爱点击 2017 财年净收入 1.253 亿美元，2018 财年则为 1.6 亿美元，同比增长 28%；而其针对移动端受众的解决方案带来的净收入，在 2017 财年录得 1.014 亿美元，2018 财年录得 1.404 亿美元，同比增长 38%。
而在高管问答环节，爱点击联合创始人兼 COO 唐健和 CFO Terence Li 对于公司未来的竞争优势、可持续性以及潜在的业务风险和隐患等问题都做了解答。
问题一：
很多人都知道，支撑爱点击业务稳定性的原因，除了前面所提及的数据优势之外，事实上还有非常重要的一点，就是它背靠腾讯，双方合作关系稳定。所以关于爱点击的第一个疑问是，与腾讯合作的可持续性怎样？未来腾讯是否会涉足广告营销技术？这是否会产生潜在的收购可能性？
对此，爱点击联合创始人兼 COO 唐健给出的回答是：
1）首先，2017 年下半年，腾讯社交广告平台数千个合作伙伴中只有 8 个铂金服务合作伙伴。爱点击即为其中之一。它的很多员工来自腾讯广告平台，而且借由腾讯在线广告业务的高速增长（相比其他渠道）和优质流量的变现率提升，爱点击可以获取更多业务。
爱点击不与大型互联网公司直接竞争，因为互联网公司难以直接提供爱点击所擅长的、效果较有保证的定制化解决方案。对于腾讯等平台而言，爱点击的服务与其非定制广告服务形成互补关系，即：互联网平台向爱点击提供优质数据，爱点击增加互联网平台的广告购买量，拉高其变现效率。
2）在他们和腾讯这些年的合作中，腾讯始终是一家强调共生、共赢的公司。包含其微信生态在内，其实都是引入了很多的合作伙伴，共同为消费者和 C 端用户提供优质的服务。
他认为，腾讯公司和爱点击之间的关系，就像是一家铺设水管电线等基础设施的公司，和一家为部分家庭提供全套精装修解决方案的公司之间的关系。腾讯既无必要、涉足该业务也不划算。至于巨头收购的可能性，目前来看也不存在。
问题二：
爱点击业务壁垒有多深？未来比较重要的布局包括那几个方面？
对此，爱点击联合创始人兼 COO 唐健给出的回答是：
1）自身市场极为分散，技术壁垒相对较高
作为独立在线营销技术公司，爱点击通过多个渠道收集数据、投放广告。据相关统计，美国的在线营销渠道相对集中，2016 年 Google 和 Facebook 包揽数字营销支出的 80% 以上，而中国市场更加分散，国内三大巨头——腾讯、阿里和百度仅吃下数字广告支出的 60%，而其中阿里一家就占据了广告市场将近30%的份额，但是阿里相对又是较为封闭的生态体系，因此其实中国市场的分散度会再更高。
对于爱点击而言，如前所述，自身处于一个高度分散的市场，虽然它的市场占有率位列第一，但也仅占 4.9% 的市场份额（Top 5 中其他四家均低于4%）。因此有理由相信，借由广告数据的累计和其他技术策略，它可以在一定程度上形成良性循环来增强竞争壁垒。
2）策略明确，移动端优先
根据相关研究和预测，2015 至 2020 年国内广告营销行业的年复合增长率将维持在 17% 的水平，其中，移动营销市场的年复合增长为 23%，相对而言是最快的。而爱点击也早早地把战略重点放在了移动端的解决方案上，不仅完成了一些收购动作，从财报反映的结果来看，主要营收也来自移动端客户。
问题三：
国内广告营销行业整体下行，是否可能对爱点击的业务有影响？会在多大程度上影响公司服务客户的付费和投放意愿？
爱点击联合创始人兼 COO 唐健和 CFO Terence Li 对此的答案是：
首先，广告营销行业整体盘子很大，而爱点击作为行业中一个不大的公司，总营收还有比较广阔的增长空间；其次，他们拿到的是效果驱动和 KPI 驱动的广告预算，相对于其他竞争对手而言业务和营收更加确定；第三，爱点击作为一家成立十年之久的公司，其实已经历过经济下行周期的考验，因此即便未来宏观形势不比之前，其依然有能力保持竞争优势。
问题四：
爱点击作为一家直接和 B 端广告客户接触的公司，对于广告营销行业的变化是否“春江水暖鸭先知”？在过去，公司客户主要预算投放在腾讯、百度和阿里三家，2018、2019 年这种投放比例有何变化？比如在头条系的大概比例及增速大概是怎样的？
针对这个问题，爱点击联合创始人兼 COO 唐健说，目前爱点击的投放渠道主要是腾讯，大约占50-60%，百度大约10-15%，阿里巴巴的体系相对封闭，因此占比有限。
而关于头条系平台的崛起，唐健认为，爱点击目前的业务可以部分反映头条系与腾讯系的广告生态差异。头条系广告平台相对封闭，不像腾讯系平台一直秉持的开放态度。头条自己就在搭建一整套比较完善的销售体系，因此其他三方营销技术平台难以和头条达成有意义的合作，爱点击在头条系平台的业务投放并没有什么太大成就，但也在积极尝试参与。
问题五：
近两年在短视频领域跑出了像抖音、快手这样日活极高的热门产品，不知道公司是否监测到广告预算加速涌入短视频类产品的数据？对此有什么跟进策略和成效？
对于这个问题，爱点击联合创始人兼 COO 唐健给出的回答是，过去几年以短视频为代表的产品的确在用户时长和渗透率方面发展十分迅猛，而作为广告渠道，短视频类确实有加速涌入的趋势。另一方面，像小红书、B 站等平台也在大力发展短视频类目，因此相关的投放数据也在涨。
不过对于短视频的两个核心玩家——抖音和快手而言，它们目前并不怎么需要广告营销技术平台的介入和辅助，更多地是依靠平台自己的力量在搭建完整生态，因此爱点击还在保持关注。
$爱点击(ICLK)$
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